EIOPA оцінює ризики для європейських страховиків в умовах макроекономічної нестабільності

EIOPA опублікував сьогодні Звіт про фінансову стабільність за червень 2025 року, в якому подано короткий огляд того, як європейські сектори страхування, перестрахування та трудових пенсій працюють у нинішньому нестабільному макроекономічному середовищі. Сектори залишаються стійкими та добре капіталізованими, незважаючи на складну глобальну ситуацію, але ризики, пов'язані з волатильністю валютних курсів, процентних ставок та оцінки вартості акцій, а також вразливість компаній до геополітичних ризиків, включаючи їхній кібервимір, потребують ретельнішого моніторингу.

Широкий макроекономічний ландшафт Європи став вразливим в умовах, коли давні міжнародні норми і угоди зазнають дедалі більшого тиску, а глобальна торгівля і оборонні структури зазнають глибоких змін.

Американські гірки в торгівлі та їхні хвильові ефекти

Невизначеність щодо майбутнього міжнародної співпраці разом з непередбачуваними заявами про бар'єри у світовій торгівлі призвели до значної волатильності на фондових ринках і валютних курсах. Довгострокові відсоткові ставки залишаються підвищеними, а спреди знизилися у відповідь на очікуваний вплив тарифів США на їхніх торговельних партнерів.

Навесні 2025 року долар США послабився щодо кошика валют, включаючи євро, а європейські процентні ставки різко зросли в березні після оприлюднення новим урядом Німеччини великого пакету видатків на оборону та інфраструктуру.

Кібер-ризики залишаються суттєвими на тлі високої геополітичної напруженості, а найпоширенішими видами кібератак є перебої в роботі мереж та кібер-вимагання. Природні катастрофи також продовжують чинити тиск на страховиків.

Сектори мають сильні фундаментальні показники

Сукупна позиція капіталу європейського страхового сектору відповідно до чинної системи Solvency II залишається міцною та стабільною, незважаючи на нижчі коефіцієнти порівняно з кінцем 2023 року. Медіанний коефіцієнт SCR для страховиків життя знизився після тенденції до зростання, що спостерігалася протягом останніх років, і становив 230% на кінець 2024 року (246% у 4 кварталі 2023 року). Така динаміка в основному зумовлена незначним зниженням процентних ставок протягом 2024 року. Медіанний коефіцієнт SCR для комбінованих, non-life та перестрахувальних компаній також знизився, хоча й меншою мірою, до 216%, 214% та 223% відповідно (з 225%, 217% та 235% у попередньому році).

Зростання премій у секторі non-life у 2024 році зросло на 8,2% у річному обчисленні, випереджаючи зростання попереднього року. Валова підписана премія в секторі life зросла ще більше, збільшившись на 13,8% до 758 млрд євро. Технічні грошові потоки в цьому виді страхування (премії за вирахуванням виплат, відшкодувань та витрат) повернулися на позитивну територію після того, як минулий рік вони були в мінусі. Цей спалах попиту на страхові продукти, ймовірно, зумовлений вищими нормами заощаджень в умовах дезінфляції і вказує на те, що збитковість, можливо, досягла свого піку.

Прибутковість страхового сектору також помітно покращилася у 2024 році. Медіанна рентабельність активів зросла до 0,7% порівняно з 0,6% попереднього року. Медіанна рентабельність перевищення активів над зобов'язаннями – показник рентабельності капіталу – зросла з 8,0% до 9,3%. Хоча прибутковість інвестицій залишається високою, страховики повинні залишатися обережними щодо потенційних ринкових корекцій у нинішньому мінливому середовищі.

Перестраховики на континенті зміцнили свої баланси, закінчивши 2024 рік з медіанним коефіцієнтом платоспроможності 235% у порівнянні з 223% у 2023 році. Однак, враховуючи їхню глобальну присутність та мультивалютні операції, перестраховикам необхідно буде постійно оцінювати вплив потенційних торговельних бар'єрів на їхній бізнес.

Європейський сектор професійного пенсійного забезпечення також залишається стійким і добре капіталізованим. Активи під управлінням установ професійного пенсійного забезпечення (IORPs) зростали швидше, ніж їхні зобов'язання, а їхній фінансовий стан дещо покращився.

Деривативи, розподіл активів та схильність до ризиків

(Пере)страховики та IORP використовують деривативні контракти для хеджування як процентних, так і валютних ризиків. Маржинальні платежі, пов'язані з цими позиціями, можуть посилювати або компенсувати один одного. Раптове зростання європейських процентних ставок навесні 2025 року та підвищення курсу євро до долара США, можливо, частково компенсували потреби в ліквідності для організацій, які хеджували обидва ризики.

З точки зору інвестицій, майже дві третини портфелів страховиків орієнтовані на низькоризикові активи з фіксованим доходом, які можуть забезпечити захист від зниження ринкової оцінки. За ними йдуть акції, на які припадає 21,7% інвестицій страховиків. Чверть портфеля акцій страховиків інвестовано в американські акції, тоді як більше половини інвестицій в акціонерний капітал УОСП спрямовано в американські компанії – з помітними вкладами в американські корпоративні та державні облігації.

Хоча тарифи спрямовані на товари, а не на послуги, як (пере)страховики, так і ВУЗР є вразливими до непрямих наслідків перебоїв у світовій торгівлі.