Валютний ризик у системі "Зеленої картки"

Світ стрімко втрачає довіру до фіатних валют – тенденція, яка ще кілька років тому здавалася маргінальною, сьогодні перетворюється на глобальний зсув. Після десятиліть домінування долара США, євро, юаня та інших національних валют, дедалі більше інвесторів, корпорацій і приватних осіб звертаються до альтернатив – криптовалюти, золота, нерухомості. Причини такого розвороту лежать не лише у сфері геополітичних конфліктів, макроекономічної нестабільності чи монетарної політики. Йдеться про фундаментальну втрату віри у здатність держав зберігати вартість грошей.

Для українського страхового ринку, зокрема для учасників системи міжнародного страхування "Зелена картка", ця ситуація створює новий рівень викликів. Страховики – повні члени МТСБУ зобов’язані здійснювати валютні відрахування до Фонду страхових гарантій. Саме з цього резерву здійснюється виплата відшкодувань за шкоду, заподіяну громадянами України за кордоном. Станом на сьогодні валютні активи Фонду здебільшого розміщені на рахунках та депозитах у банках або інвестовані в ОВДП.

Таке розміщення валютних коштів передбачено внутрішніми документами Бюро та нормативними актами НБУ. Більше того, законодавство України визначає, що ці кошти виключно "мають бути представлені активами таких категорій: кошти, розміщені на банківських рахунках, банківські депозити (вклади), державні цінні папери". Проте з позиції управління ризиками ситуація виглядає дедалі тривожнішою. Знецінення долара чи євро – ще нещодавно гіпотетичне – нині може стати реальністю. Банківська система, попри намагання триматися за стандарти, також під тиском – інфляція, емісія, регуляторний вплив у різних юрисдикціях ставлять під сумнів довгострокову стійкість традиційних фінансових інструментів. Що ж говорити про державні облігації – на тлі зростаючих бюджетних дефіцитів.

В умовах такої невизначеності очевидним кроком видається диверсифікація валютного портфеля. Йдеться не лише про перехід до мультивалютної структури, а й про включення до резервів альтернативних активів – криптовалют, золота, нерухомості. Такі інструменти, попри коливання, зазвичай, демонструють здатність зберігати вартість у довгостроковій перспективі. Для Фонду страхових гарантій це може стати способом зменшення валютного ризику, підвищення стійкості та забезпечення виконання зобов’язань у майбутньому.

Наразі, головна технічна проблема – відсутність регуляторного простору для таких рішень. Жоден страховик не може самостійно ухвалити рішення щодо альтернативного розміщення валютних активів. Так само і МТСБУ, яке зобов’язане діяти виключно в межах затверджених правил, має обмеження у виборі фінансових інструментів. Вимоги законодавста, нормативні акти Національного банку України щодо структури активів, що приймаються для покриття резервів, станом на зараз не передбачають використання більшості нетрадиційних активів. Наявні внутрішні документи МТСБУ також формувались в інший епоху – епоху довіри до банків, долара, державних боргових зобов’язань.

Виходить своєрідний парадокс: учасники ринку розуміють, що ризик зростає, але не мають інструментів для його зниження. Така інституційна інерція може виявитися надто дорогою у майбутньому. Достатньо одного системного збою – різкої девальвації, обвалу банків або санкційного обмеження розрахунків – аби виконання міжнародних зобов’язань України в межах системи "Зелена картка" опинилось під загрозою.

Очевидно, що ситуація потребує системної відповіді. З точки зору ризик-менеджменту, настав час термінової спільної роботи страховиків – повних членів МТСБУ, керівних органів Бюро та НБУ щодо перегляду чинних нормативів. Йдеться не про радикальні реформи, а про обережне розширення дозволених інструментів розміщення валютних коштів, запровадження гнучкої системи захисту від валютного ризику, дозволу на часткову диверсифікацію в альтернативні активи за чітко встановленими межами. Зрозуміло, що шлях прийдеться пройти дуже і дуже довгий, але " навіть шлях у тисячу лі починається з першого кроку". Хоча, можливо, я просто "не в курсі" і необхідні кроки вже давно зроблені і рішення знаходяться на завершальній стадії? Було б чудово.

Світ стрімко змінюється. Ринок "Зеленої картки" як важливий елемент іміджу України за кордоном також має адаптуватися до нових реалій. Чим швидше це буде зроблено, тим меншими будуть втрати – і фінансові, і репутаційні.